周三（11月26日）现货黄金价格强势攀升，刷新逾一周高位至4173.31美元，收盘报4163.78美元，单日涨幅0.8%。这一波上涨行情主要源自市场对美联储12月降息预期的急剧升温，使得无收益的黄金在低利率环境中成为投资者青睐的标的。当前美国经济数据、美元走势、债市和股市表现，以及美联储褐皮书的最新洞察共同构建了黄金市场的乐观前景。
周四（11月27日）亚市早盘，现货黄金在4167.86美元/盎司附近窄幅震荡。受到美国感恩节假期影响，市场交易活动可能受到限制，但黄金的避险属性和降息预期支撑的上涨动能依然存在。从机构预测来看，2026年黄金均价有望突破4000美元大关，德意志银行最新上调预测目标至4450美元/盎司，显示出市场对其长期价值的共识。
美联储货币政策动向仍是黄金价格波动的核心推手。芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，交易员将美联储12月降息25个基点的概率推升至85%。这种预期转变与美联储官员的鸽派表态密切相关，尤其是潜在新任主席候选人哈西特的宽松政策倾向，为美元指数下跌和黄金上涨创造了条件。Marex分析师Edward Meir指出，在全球不确定性加剧的背景下，投资者更倾向于将资金流入避险资产，而低利率环境恰好降低了持有黄金的机会成本。
美国经济数据呈现出复杂的市场信号。11月22日当周初请失业金人数降至21.6万，创4月以来新低，反映企业裁员活动仍处低位。但续请失业金人数持续攀升，消费者对劳动力市场的信心指数走弱，这与美联储褐皮书揭示的经济隐忧形成呼应。报告指出美国经济活动整体变化不大，约半数地区就业需求趋弱，消费者支出下降。尽管核心资本财订单和失业数据表现强劲，但市场更关注这些定性分析背后的经济风险。
美元疲软与全球债市联动效应进一步强化黄金上涨逻辑。美元指数周三下跌0.24%至99.55，创一周新低。美国国债市场呈现牛市平坦化格局，10年期收益率跌破4%关口至3.999%，两年期收益率升至3.483%，而英国债市的强势反弹通过套利策略传导至美债市场，限制了美元的下行空间。野村证券美国利率策略主管Jonathan Cohn分析，这种收益率曲线变化反映了全球投资者对经济放缓的同步反应，而黄金作为对冲货币贬值的工具属性愈发凸显。
美联储褐皮书为黄金市场提供了更深层支撑。12家地区联储的反馈显示，经济活动仅维持稳定态势，就业市场结构性调整迹象明显。B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan指出，当前市场更关注劳动力需求的持续疲软，这使得核心商品价格的短期波动难以改变整体宽松预期。值得注意的是，尽管政府停摆导致部分数据延迟，但褐皮书的定性分析仍为投资者提供了关键决策依据。
从投资逻辑角度看，黄金的上涨动能主要来自三个维度：一是美联储降息周期开启带来的资金成本优势；二是美元指数的持续承压为黄金提供估值支撑；三是全球经济政策的联动效应催生避险需求。当前市场环境下，黄金不仅是对冲通胀的工具，更是对冲地缘政治风险和经济不确定性的重要资产。
技术面显示，现货黄金日线图呈现多头排列形态，若能突破4180美元关键阻力位，可能打开新的上涨通道。不过短期需警惕美元指数的反抽风险，以及美联储官员讲话对市场预期的扰动。建议投资者在保持仓位的同时，关注12月会议前的前瞻性指引变化。
北京时间07:18，现货黄金现报4168.03美元/盎司。当前市场环境与历史宽松周期存在诸多相似特征，但需注意2026年预测目标的实现前提包括全球央行购金需求的持续增长和地缘政治风险的进一步演化。